Кои се справят най-добре с енергийния шок
Авиокомпаниите по света отново се сблъскват със силен натиск върху разходите си заради рязкото поскъпване на авиационното гориво. Дори когато цените на суровия петрол започнат да се понижават, ефектът върху сектора обикновено се усеща със закъснение. За авиокомпаниите по-важна от цената на Brent или WTI е цената на авиационното гориво, която почти винаги реагира по-силно и се понижава значително по-бавно.
До 2026 г. много превозвачи вече бяха изправени пред рязко нарастване на разходите за гориво, свиване на маржовете, по-високи цени на билетите и корекции в маршрутните мрежи. Въпреки това кризата се отразява много неравномерно на различните компании. Някои авиокомпании разполагат със стратегии за хеджиране, по-ефективен флот и по-голяма възможност да прехвърлят разходите към клиентите, докато други остават значително по-уязвими.
Според анализа[i] на Freedom24, в такава среда инвеститорите все по-често се фокусират върху компании със стабилни маржове, силен паричен поток и по-устойчив бизнес модел.
Защо поевтиняването на петрола не означава незабавно облекчение
Често срещана грешка е да се гледа единствено цената на суровия петрол. За авиокомпаниите реалният показател е цената на авиационното гориво, която се влияе не само от цената на петрола, но и от капацитета на рафинериите, логистичните ограничения и наличността на рафинирани продукти.
По данни от индустрията цената на авиационното гориво се е повишила от около 85–90 долара за барел през февруари до над 200 долара в началото на април тази година. Delta Air Lines очаква през второто тримесечие да плаща над 4,30 долара за галон, приблизително двойно повече спрямо миналата година.
Горивото остава един от най-големите разходи за авиокомпаниите. При нормални условия авиационното гориво представлява 25–30% от оперативните разходи, а при нискотарифните превозвачи и дългите маршрути делът може да достигне до 40%.
Най-добре се справят авиокомпаниите със силни програми за хеджиране
Превозвачите, които фиксират част от разходите си за гориво предварително чрез фючърси и опции, обикновено преминават по-лесно през периоди на ценови шок. Европейските авиокомпании изглеждат значително по-добре подготвени от американските. Според индустриални данни европейските превозвачи са хеджирали средно около 80% от нуждите си от гориво за 2026 г.
easyJet е фиксирала 84% от горивото си за първата половина на годината, Ryanair – 84% за първото полугодие и 62% за второто, а Lufthansa – около 82%.
Ryanair се откроява със своя модел на строг контрол върху разходите, активно хеджиране и висока заетост на самолетите. Въпреки това компанията предупреждава, че при продължителна криза може да се стигне до 10–20% недостиг на гориво през лятото.
Авиокомпании със силна ценова сила се справят най-добре
Премиум авиокомпаниите обикновено се справят по-добре с подобни шокове, тъй като могат по-бързо да прехвърлят по-високите разходи към клиентите.
Delta Air Lines, United Airlines и American Airlines вече увеличават такси за багаж, горивни надбавки и цени на билетите. Delta има и допълнително предимство – собствена рафинерия в Пенсилвания. Компанията очаква тя да компенсира около 300 млн. долара от разходите през второто тримесечие, при общо увеличение на разходите за гориво от около 2 млрд. долара.
Авиокомпании с модерен флот също са по-устойчиви
Ефективността на флота също играе ключова роля. Новите самолети Airbus A320neo, A321neo и Boeing 737 MAX позволяват намаление на разхода на гориво с приблизително 15–20% спрямо по-старите модели.
Кои са най-уязвими
Най-уязвими остават ултранискотарифните превозвачи без силни програми за хеджиране и с клиенти, чувствителни към цените.
Според данни на Barclays при сегашните ценови нива най-големите американски авиокомпании могат да понесат допълнителни разходи от около 280 млн. долара седмично, което би означавало над 11 млрд. долара за 2026 г.
Какво означава това за инвеститорите
В краткосрочен план авиокомпаниите остават един от секторите, най-чувствителни към енергийни шокове.
Дори при понижение на цените на петрола натискът върху индустрията може да продължи още няколко тримесечия заради високите цени на авиационното гориво и бавното възстановяване на рафиниращия капацитет.
[i] Източници на информация:
- IATA Jet Fuel Price Monitor — седмичен мониторинг на цените на авиационното гориво по региони, публикуван от Международната асоциация за въздушен транспорт (IATA).
https://www.iata.org/en/publications/economics/fuel-monitor/ - IATA Fuel Fact Sheet — информационен документ на IATA за ролята на горивото в разходната структура на авиокомпаниите и динамиката на цените на авиационното гориво.
https://www.iata.org/en/iata-repository/pressroom/fact-sheets/fact-sheet-fuel/ - IATA Global Outlook for Air Transport (декември 2025) — глобална прогноза на IATA за развитието на авиационната индустрия, включително тенденции при разходите, търсенето и печалбите на авиокомпаниите.
https://www.iata.org/en/iata-repository/publications/economic-reports/global-outlook-for-air-transport-december-2025/ - Reuters — „Delta ограничава плановете си за растеж, тъй като скокът в цените на горивото променя икономиката на авиокомпаниите“ — анализ на влиянието на поскъпването на авиационното гориво върху разходите и печалбите на авиокомпаниите.
https://www.reuters.com/business/delta-pulls-growth-plans-fuel-spike-drives-up-costs-dents-q2-profit-2026-04-08/ - Reuters — „Авиокомпаниите и туристическата индустрия не очакват незабавно облекчение след скока в цените на горивото след прекъсванията около Ормузкия проток“ — материал за въздействието на сътресенията в доставките на горива върху авиационния сектор.
https://www.reuters.com/business/energy/iata-chief-says-jet-fuel-supply-could-take-months-recover-after-hormuz-reopening-2026-04-08/ - Reuters — „Как авиокомпаниите се хеджират срещу поскъпването на горивата“ — обзор на стратегиите за хеджиране на горивото при водещи авиокомпании.
https://www.reuters.com/business/energy/how-airlines-have-hedged-against-fuel-price-increases-2026-03-12/ - Reuters — „Alaska Air оттегля прогнозата си, след като скокът в цените на горивото, свързан с напрежението около Иран, оказва натиск върху маржовете“ — материал за влиянието на геополитическите рискове върху разходите на авиокомпаниите.
https://www.reuters.com/world/asia-pacific/alaska-air-says-fares-hold-fuel-surge-tests-earnings-2026-04-21/
